Arthur Hayes: Tôi chưa kiểm tra vị thế mới nhất của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm trong ngày hôm nay, nhưng trong khoảng một tuần rưỡi đến hai tuần qua, sau khi công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp (NFP) và điều chỉnh giảm dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã giảm khoảng 50–60 điểm cơ bản. Hơn nữa, chỉ số PPI hai ngày trước thấp hơn dự kiến. Hơn nữa, Powell đã có một sự thay đổi rõ ràng tại Jackson Hole, mở ra cánh cửa cho việc cắt giảm lãi suất. Tôi có xu hướng tin rằng việc cắt giảm 50 điểm cơ bản có nhiều khả năng xảy ra hơn tại cuộc họp này. Tôi cũng tin rằng Trump và những người ủng hộ ông sẽ thích một chính sách nới lỏng mạnh mẽ hơn, đó là lý do tại sao ông tiếp tục gây áp lực lên các nhà hoạch định chính sách. (Podcast này được phát hành vào ngày 13 tháng 9, vì vậy một số thông tin có thể bị trì hoãn. Fed sau đó đã công bố cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.) Tôi tin rằng, giống như mọi tổng thống Hoa Kỳ trước đây, mọi tổng thống cuối cùng sẽ đạt được chính sách tiền tệ mong muốn của họ. Có những tiền lệ lịch sử cho điều này: Lyndon B. Johnson được cho là đã gây sức ép buộc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang khi đó là William McChesney Martin phải cắt giảm lãi suất trực tiếp tại dinh thự của ông ở Texas; và Nixon đã gây sức ép toàn diện lên Arthur Burns (phối hợp với Bộ trưởng Tài chính John Connally và những người khác) để đảm bảo lãi suất thấp hơn. Áp lực không ngừng của Trump đối với Powell cũng tương tự. Giống như các quan chức Fed trước đây, Powell cuối cùng sẽ thực hiện chính sách tiền tệ mà giới chính trị mong muốn: lãi suất thấp hơn. Có thể mất nhiều thời gian hơn bạn nghĩ, nhưng hướng đi vẫn không thay đổi. Do đó, tôi tin rằng chúng ta đã ở trong một chu kỳ cắt giảm lãi suất. Mặc dù cá nhân tôi tin rằng lạm phát sẽ vẫn ổn định trong 18-24 tháng tới, nhưng nếu bạn không nắm giữ các tài sản cứng như vàng và Bitcoin, hoặc cổ phiếu Hoa Kỳ có hiệu suất cao, bạn sẽ cảm thấy áp lực của lạm phát cao hơn. Kyle Chasse: Vậy dự đoán của ông là việc cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục cho đến năm 2026. Chúng sẽ diễn ra như thế nào? Chúng sẽ diễn ra bao nhiêu lần? Arthur Hayes: Cuối cùng, con số không quan trọng. Bessent và Trump cần in thêm tiền để hỗ trợ chương trình nghị sự của họ, vì vậy Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Ngay cả khi họ không trực tiếp tái khởi động QE, họ vẫn sẽ "in tiền" thông qua nhiều kênh khác nhau: có thể là trên thị trường thế chấp, có thể là thông qua cho vay ngân hàng, có thể là thông qua các thỏa thuận khác nhau mà Trump thực hiện với các quỹ đầu tư quốc gia, và có thể bằng cách phân bổ khoảng 100 tỷ đô la vốn cổ phần cho Bộ Quốc phòng (DoD), tận dụng nó để mua cổ phần trong các công ty khai thác tài nguyên như MP Materials, nhằm giúp đảo ngược một số vấn đề về cấu trúc. Tóm lại, có vô số cách để cung cấp tín dụng; tất nhiên, các lĩnh vực khác nhau sẽ được hưởng lợi ở các mức độ khác nhau. Ưu điểm của Bitcoin là chúng ta không quan tâm dòng tiền chảy vào đâu. Miễn là đồng đô la, nhân dân tệ, euro và yên tiếp tục tăng giá, và các loại tiền tệ pháp định này mất giá, và chúng ta nắm giữ tài sản với nguồn cung cố định, thì giá của chúng có thể sẽ tăng dần.
